部分大宗商品價(jià)格自去年以來的持續(xù)上漲引發(fā)了廣泛關(guān)注，此輪大宗商品價(jià)格上漲有何特點(diǎn)?上漲的原因和持續(xù)性怎樣?對(duì)此，企業(yè)如何應(yīng)對(duì)?6月10日于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇(CMF)宏觀經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題研討會(huì)(第27期)上發(fā)布的CMF中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告一一做出回應(yīng)。

對(duì)疫情前變化趨勢(shì)的回歸

從去年4月份到今年4月份，大宗商品價(jià)格指數(shù)已上漲超過70%，食品類、工業(yè)原料、農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等價(jià)格均有上漲。“本輪大宗商品價(jià)格上漲迅速、涉及面廣，從長(zhǎng)期軌跡看是對(duì)疫情前變化趨勢(shì)的回歸。”中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、CMF主要成員于春海教授代表課題組作報(bào)告時(shí)指出，從更長(zhǎng)的趨勢(shì)和時(shí)間樣本中去觀察，會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)前大宗商品價(jià)格的變化主要是對(duì)疫情前變動(dòng)趨勢(shì)的回歸。如果把疫情沖擊帶來的短期異動(dòng)平滑處理后，會(huì)看到2020年以來的變化與此前的變化趨勢(shì)并沒有明顯不同。僅僅看今年以來的變化，在變動(dòng)幅度上與疫情前相比也沒有太明顯的差異。

在價(jià)格指數(shù)之外，再看具體的價(jià)格水平。于春海介紹道，無論是能源價(jià)格、貴金屬價(jià)格還是基礎(chǔ)金屬價(jià)格，總體上都沒有超過2008年國(guó)際金融危機(jī)以來的高點(diǎn)。能源價(jià)格基本延續(xù)了過去的波動(dòng)特征。貴金屬價(jià)格的上漲相對(duì)較快，不僅延續(xù)了疫情前的上漲趨勢(shì)，還疊加了疫情沖擊之下的避險(xiǎn)動(dòng)機(jī)及流動(dòng)性支持下的投機(jī)行為。

就推漲價(jià)格的原因，報(bào)告指出，當(dāng)前各國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟和修復(fù)期的需求回升尚不足以帶動(dòng)大宗商品價(jià)格如此全面迅速地回歸，“跨國(guó)疫情動(dòng)態(tài)差異帶來的供求錯(cuò)配、長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整趨勢(shì)、歐美主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政政策定位的轉(zhuǎn)變等諸多因素的相互疊加，共同推動(dòng)了大宗商品價(jià)格的上漲”。

從總體經(jīng)濟(jì)狀況來看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)出、就業(yè)等關(guān)鍵性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)沒有恢復(fù)到疫情前的狀況，疫情的損傷還沒有得到完全的修復(fù)。如驅(qū)動(dòng)能源價(jià)格上漲的不僅僅是需求回升，還有與正常時(shí)期相比有較大程度收縮的供給。

從疫情發(fā)展的角度看，今年以來疫苗分配的兩極分化，使疫情的地域分布發(fā)生了明顯變化。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體的疫情得到有效控制，但新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的疫情在加速惡化。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主要是大宗商品的需求方，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體主要是大宗商品的供給方，因大宗商品的供給增長(zhǎng)還面臨著強(qiáng)約束，整體來看，大宗商品供求層面可能會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)配。

主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政政策定位的轉(zhuǎn)向也在對(duì)大宗商品的需求結(jié)構(gòu)乃至其價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生長(zhǎng)期趨勢(shì)性的影響。疫情期間，財(cái)政政策的定位更多是救助和維持，隨著疫情的緩解，主要經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政政策開始出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向。

對(duì)消費(fèi)價(jià)格的傳導(dǎo)尚未全面顯現(xiàn)

于春海認(rèn)為，當(dāng)前大宗商品價(jià)格上漲對(duì)消費(fèi)價(jià)格的全面影響還沒有全面顯現(xiàn)。目前的影響除已經(jīng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)成本帶來明顯沖擊外，對(duì)消費(fèi)價(jià)格的傳導(dǎo)主要集中在直接的能源消費(fèi)渠道。

與歐美的情況類似，目前大宗商品價(jià)格上漲對(duì)中國(guó)通脹的壓力還沒有全面地體現(xiàn)，主要是下游工業(yè)企業(yè)承擔(dān)比較大的成本上升壓力，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)還處于相對(duì)低位。但經(jīng)歷疫情沖擊和過去一年左右的艱難度日，很多企業(yè)事實(shí)上已經(jīng)沒有能力承擔(dān)進(jìn)一步的成本沖擊以及由此帶來的虧損壓力。同時(shí)，大量集中在下游消費(fèi)品制造領(lǐng)域的中小企業(yè)，抵抗成本沖擊的能力較弱，需要進(jìn)一步向下轉(zhuǎn)嫁成本。一旦出現(xiàn)這樣的轉(zhuǎn)嫁，就會(huì)帶來最終消費(fèi)價(jià)格的大幅攀升，同樣會(huì)對(duì)家庭消費(fèi)產(chǎn)生巨大沖擊，彼時(shí)家庭消費(fèi)需求的復(fù)蘇乃至整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程可能就會(huì)受阻。

針對(duì)當(dāng)前大宗商品價(jià)格上漲帶來的困境，報(bào)告提出了三個(gè)方面的政策建議：

一是面對(duì)成本上升壓力及其帶來的通脹壓力，一般意義上的貨幣政策的作用不大，簡(jiǎn)單地退出貨幣寬松政策也不能解決問題，需要更多考慮如何在上中下游企業(yè)、生產(chǎn)者和需求者之間合理地分擔(dān)成本。

二是要對(duì)沖和緩解特定行業(yè)和企業(yè)的成本上升壓力。下游消費(fèi)品制造企業(yè)面臨比較大的成本上升壓力，且相關(guān)研究表明，這類企業(yè)對(duì)稅費(fèi)成本也非常敏感，需要在大宗商品漲價(jià)所導(dǎo)致的成本上升壓力之下，通過政策對(duì)沖緩解其他費(fèi)用的成本，進(jìn)而緩解整體的成本上升壓力。

三是成本和價(jià)格的大幅度上升還會(huì)給企業(yè)帶來流動(dòng)性問題，需要提高對(duì)特定行業(yè)、特定企業(yè)的資金支持，緩解其資金壓力。此時(shí)貨幣政策能夠發(fā)揮作用的空間相對(duì)較小，更多還應(yīng)在財(cái)政層面發(fā)揮其成本分擔(dān)、對(duì)沖和緩解的功能。

關(guān)鍵詞： 大宗 商品 漲價(jià) 財(cái)稅政策