近日，人瑞人才科技控股有限公司（股份代號(hào)：6919.HK，以下簡稱“人瑞人才”）發(fā)布公告，2021年一季度公司實(shí)現(xiàn)收益10.16億元人民幣，同比增長59.5%;實(shí)現(xiàn)毛利8429.2萬元人民幣，同比增長67.6%，經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)到3949.5萬元人民幣，同比增長44.2%。

公告發(fā)布后，第一上海發(fā)布研究報(bào)告并給予人瑞人才“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)48.8港元。

第一上海研究報(bào)告顯示，人瑞人才管理用工數(shù)量持續(xù)提升，2020年人瑞人才靈活用工服務(wù)收入錄得25.8億元人民幣，同比增長19.8%，行業(yè)同比增長9.7%。行業(yè)有3.9萬+人力資源服務(wù)參與者，公司以靈活用工人數(shù)計(jì)，市場(chǎng)份額為2.3%，以收入計(jì)份額為3.1%。2020年靈活用工員工平均人數(shù)為35762人，同比增長42.4%，新經(jīng)濟(jì)客戶員工占比88.9%。靈活用工員工流失率由去年同期9.9%下降至9.0%，得益于公司將流失率設(shè)為主要考核指標(biāo)。2021年3月底公司靈活用工雇員人數(shù)達(dá)到36372人，環(huán)比增加6.6%（+2249人），同比增長42.3%（+10809人）。

第一上海稱，人瑞人才BPO業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，帶動(dòng)公司快速增長。公司業(yè)務(wù)流程外包（BPO）服務(wù)收入錄得1.5億元人民幣，同比增長190.7%，BPO業(yè)務(wù)的毛利率為16.0%。公司獲得客戶的委任為他們提供客戶服務(wù)代表、信息審核及電話銷售業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)，外包業(yè)務(wù)的增長主要得益于：（1）客戶數(shù)量增加；（2）2020年5月28日首次嘗試了“合伙人創(chuàng)業(yè)計(jì)劃”，與兩個(gè)在業(yè)務(wù)流程外包行業(yè)中平均擁有約10年經(jīng)驗(yàn)的人員組成的合作團(tuán)隊(duì)簽署框架協(xié)議分別在遼寧營口與山東泰安各成立兩間非全資附屬公司從事業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)。

第一上海認(rèn)為，靈活用工的核心考核指標(biāo)流失率和滿編率上公司處于行業(yè)領(lǐng)先地位，反映了公司的競(jìng)爭(zhēng)力。靈活用工的市場(chǎng)空間廣闊，行業(yè)分散，公司仍有較大發(fā)展空間。“我們以DCF為公司估值，以WACC為12%，永續(xù)增長2%計(jì)算，得出公司48.8港元的目標(biāo)價(jià)，較上一收盤價(jià)有91%的上升空間，維持買入評(píng)級(jí)。”

而在2021年3月29日人瑞人才公布其2020年度業(yè)績后，包括方正證券（香港）、中信證券、安信證券、華西證券、東北證券、天風(fēng)證券、中泰證券等在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)也紛紛給予“買入”評(píng)級(jí)。

其中，中信證券分析認(rèn)為，人瑞人才是國內(nèi)靈活用工行業(yè)快速擴(kuò)容的主要受益者之一，有望分享新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的高速成長，中長期空間顯著，維持一年期目標(biāo)價(jià) 49.90 港元。

而方正證券（香港）認(rèn)為，BPO是人瑞人才增長最為亮眼的業(yè)務(wù)，并在2020年持續(xù)提升BPO業(yè)務(wù)規(guī)模能力，自建職場(chǎng)，擴(kuò)充場(chǎng)地。位于泰安新場(chǎng)地剛完成裝修，將可再新增 1,500 席位，可滿足客戶需求增加。BPO 業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)于靈活用工業(yè)務(wù)毛利率為高，因客戶外包整個(gè)業(yè)務(wù)流程包括管理、行政等工作予公司。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

關(guān)鍵詞：